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2020年新能源汽车补贴政策点评:政策符合预期,龙头有望受益
 


4月23日,财务部等四部委发布2020年新能源汽车补贴政策,基本符合市场预期。1)2020退坡10%,补贴政策合理延长到2022年底,退坡节奏平缓;2)设置总量上限,设置清算门槛,利好头部企业;3)新设“30万元”补贴前售价上限,有望拉动国产特斯拉(TSLA.US)进一步降价放量。补贴政策落地,我们展望后续产业链景气度有望回升,全年销量前低后高。建议重点关注新能源汽车产业链(尤其是特斯拉及LG化学、宁德时代供应链)各环节优质龙头企业。

4月23日,财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,从4月23日起实施。对此,我们点评如下:

▍2020年补贴退坡10%,幅度符合预期,补贴政策合理延长到2022年底。

4月23日,财政部等四部委公布2020年新能源汽车补贴政策,基本符合市场预期。主要情况如下:1)原定2020年底到期的补贴政策合理延长到2022年底,2020/21/22年分别较上年补贴退坡10%、20%、30%,退坡节奏平缓;2)城市公交、道路客运、出租(含网约车)、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆较上年补贴退坡0%、10%、20%。3)过渡期三个月:2020年4月23日-7月22日过渡期内不退坡。

▍设30万元获补贴的车价上限,预计推动特斯拉降价放量。

政策要求新能源乘用车补贴前售价须须在30万元以下(含30万元),我们预计后续国产特斯拉Model 3有望进一步降价,并进而带动中国区销量再获提升。另一方面,考虑到潜在后续降价进一步加强特斯拉对降成本的需求,我们预计有望加速宁德时代动力电池对特斯拉车型的配套进度。这一政策预计将利好特斯拉、宁德时代供应链。

▍设置总量上限,提高清算门槛,利好电动车产业链龙头。

1)政策要求原则上每年补贴规模上限约200万辆,因此电动车产品力强、规模大的龙头企业有望获得更多政策支持。

2)同时在补贴申报方面,从2020年起单次申报清算数量应分别达到10000辆、1000辆;补贴政策结束后,对未达到清算车辆数量要求的企业,将安排最终清算。

3)电动车技术参数方面,纯电动车补贴续航门槛由250km提升至300km,并且电耗要求门槛有所提升,进一步利好掌握长续航电池、电动车节能等核心技术的企业。

▍投资建议:

2020-2022年补贴政策落地,外部环境确定性回暖,虽然短期产业链受卫生事件影响,但随着卫生事件影响逐渐消除,新能源汽车生产和市场有望迎来恢复,预计新能源汽车全年销量前低后高。中长期看,新能源汽车成长确定高,看好板块的投资机会。

政策:本次新能源汽车政策回暖既有长期的因素也有短期的考虑。2020年补贴不退坡主要是短期考虑,希望对冲卫生事件导致的需求不足,包括部分地方政府也出台了新能源汽车补贴政策。将补贴延长2年至2022年则更多是长期考虑,进一步强化对于新能源汽车等先进制造业的支持,从2019年12月《新能源汽车产业规划2021-2035)》(征求意见稿)将2025年新能源汽车销售占比从20%提升至25%就初见端倪。我们也长期看好政策继续从路权、充电、税收等方面支持新能源汽车产业。此外,政府给车企实际拨付补贴的时间较为灵活,平均会滞后销售两年左右,因此今年财政收入紧张不会对补贴构成制约。

(转自智通财经网)

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